南华期货研究所西部大开发概念股精选 西部大开发新规划将出利好这几只龙头股!

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  拟定未来1南华期货研究所0至15年西部大开发“路线图”

  国家发展改革委昨日就西部大开发进展情况举行新闻发布会。肖渭明在会上表示,发展改革委正牵头研究起草新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见,初步考虑通过强化六方面举措来推动西部地区的协调发展。

  深化国企改革是其中一大举措。他表示,要深化国有企业改革,特别是国有企业公司制混合所有制改革,积极调整国有企业布局,加大军民融合的发展力度。支持国家重大制度创新和改革试点落在西部地区。

  此外,他还提到,要支持西部地区有效参与和融入“一带一路”建设,完善口岸跨境运输通道、内陆骨干通道等开放基础设施建设,建设好自由贸易试验区、内陆开放性经济试验区、国家级新区、沿边重点开发开放试验区、跨境经济合作区这些开放平台。

  洪城水业:业绩喜人,增长驱动多

  洪城水业 600461

  研究机构:国盛证券 分析师:杨心成 撰写日期:2018-08-24

  业绩喜人,天然气与给排水工程增长较快。公司发布2018年半年报,实现营业收入22.5亿元,YOY 49.4%,实现归母净利润1.6亿元,YOY 31.2%。公司收入增长主要来自天然气与给排水工程,这两块分别实现收入13.4、4.4亿元,较去年增加4.8、2.3亿元,其中燃气增长得益于管道燃气销量(增加20.9%至1.9亿立方米)、LNG销量(增加114.7%至7.7万吨)及安装费的提升,而给排水工程增长主要来自提标扩容的市场。此外,公司污水、供水由于新产能投放较少,上半年收入较去年略有增长。

  燃气业务拖累毛利率,三费把控得当。公司上半年收入增速快于利润增速,主要是毛利率下滑严重(下降2.8个百分点至22.7%),从结构上看,收入占比较南华期货研究所高的天然气毛利率下滑2.6个百分点至16.6%,或与LNG销售等低毛利率业务占比提升有关,而公司的污水、供水业务毛利率均有所回升。公司上半年三项费用把控得当,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别下滑0.8、2.2、0.5个百分点至3.3%、4.4%、2.6%。 三项业务各有看点。1、供水看提价。南昌市政府于今年5月成立市水价调整工作领导小组,且南昌水价处于全国偏低水平,今明两年提价可能性较大(假设水价提升0.5元/吨,预计税后利润增加1.2-1.5亿元);2、污水看提标扩容。根据规定,公司现有污水厂2020年前均需提到一级A标准,空间较大,加上新建污水厂的需求,预计未来三年工程量超60亿元(今年上半年已获取13.8亿元),收入弹性大;3、燃气看南昌气化率提升。当前南昌气化率仅65%,政策规划到2019年实现城区气化率达到90%以上,公司的燃气工程端及销售收入有望继续提升。

  投资建议:在水价提升、污水提标扩容&气化率提升的背景下,公司业务成长空间较大。此外,洪城的新一批高管年富力强、思路灵活(去年底高管6.318元/股增持),且作为集团唯一上市平台,未来整合、项目开拓等均值得期待,预计2018/2019/2020年EPS为0.41/0.52/0.63元,对应PE为15/12/10X,给予2018年20X,对应目标价8.2元/股。

  风险提示:水价调整不及预期,提标扩容进度不及预期。

     

  隧道股份:经营稳健技术领先,有望受益基建补南华期货研究所短板

  隧道股份 600820

  研究机构:西南证券 分析师:颜阳春 撰写日期:2018-08-27

  事件:公司发布2018年中期报告。2018年H1实现营业收入140.8亿元,同比增长17.34%,归母净利润8.38亿元,同比增长9.79%,EPS为0.27元。

  业绩稳健增长,新增订单充沛:公司Q1、Q2营业收入分别为58.7亿元、82.1亿元,同比增长11.0%和22.4%,归母公司净利润3.88亿元、4.50亿元,同比增长9.8%和9.8%。上半年主要由施工主业、设计业务和机械制造业务提供主要业绩增量,其中施工业收入126.1亿元,同比增长18.15%;设计业务收入7.2亿元,同比增长23.54%;机械制造业收入3.2亿元,同比增长68.91%。公司上半年订单保持平稳增长,新签订单金额244.9亿元,同比增长4.84%,其中道路工程订单同比增长27.95%,房产工程订单同比增长86.52%。

  精细化管理降费率,毛利率持续改善:公司在18年上半年坚持精细化管理,降低期间费用率成效显现。2018H1期间费用率为9.0%,同比降低1.3个百分点,其中销售费用率0.1%;管理费用率7.5%,虽然工薪及研发加大投入但费用率同比减少0.7个百分点;财务费用率1.4%,同比减少0.6个百分点,主要是因为利息支出减少。公司2018H1毛利率12.7%,同比增加0.5个百分点,主要因为设计业务毛利率大增16.78个百分点,达到30.46%,施工业务毛利率增加0.15个百分点,提升整体毛利率水平。净利率6.0%,同比降低0.4个百分点。2018H1公司经营现金流净流出27.9亿元,同比大幅增加14倍,主要是因为支付工程款大增。投资现金流净流出27.9亿,同比增加102.3%,主要是因为①上期内大量PPP、BOT项目结束回购,导致收到的投资现金流减少;②本期内PPP项目投资增加。

  技术领先,基建补短板有望受益:报告期内公司承接的武汉三阳路隧道工程双线贯通(是目前国内最大直径盾构法隧道),上海诸光路通道工程贯通(国内首次使用盾构法双层隧道内部结构施工全预制拼装工艺),公司作为隧道工程的领军企业,在地下工程领域持续保持较强竞争优势。此外,中西部地区是本轮基建补短板重点,其山地多、地形较为复杂,对施工技术要求较高,公司具有明显的技术优势、在全国大直径隧道市场的占有率达60%,有望受益此轮基建补短板。

  盈利预测与评级:预计公司2018-2020年营业收入和归母净利润复合增长率为10.54%和8.72%,参考可比公司估值,给予公司18年10倍PE,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:业务拓展不达预期风险,应收款及现金流风险。

     天保基建:公司地产销售良好,航空业务起步

  天保基建 000965

  研究机构:海通证券 分析师:涂力磊,谢盐 撰写日期:2018-03-14

  公司开发业务立足天津,整合资源逐步多元化。公司是天津保税区唯一一家区属国有控股上市公司,控股股东为控股比例51.45%的天津天保控股有限公司。公司主营业务包括地产开发、物业出租、物业管理。目前,公司在建项目主要位于天津滨海新区和空港经济区,多数位于天津自贸区。此外,公司正整合区域优质资源,拓展航空产业、园区开发等新的业务领域。

  天津一手房价格低于二手房导致新房去化率较高,公司去年来销售情况良好。

  2017年以来,受新房限价政策影响,天津一手房价格低于二手房价格。这进一步导致天津市场开发商供给意愿不足,从而影响市场商品房成交增速下降。

  然而,天津市场较低的新房售价也促使开发商推盘后的成交去化普遍较好。

  事实上,2017年以来,公司房产销售表现良好。根据公司2017年半年报披露,2017年上半年,公司位于天津空港经济区的意境兰庭二期项目开盘当天即全部售罄,销量及价格均为区域标杆。2017年以来公司在天津新增土地储备2个,合计权益储备建面15.47万平。2017年12月,因规划调整,公司旗下的天保金海岸项目第0048号三幅用地规划相应调整。

  公司积极拓展航空产业,2017年2月完成中天航空公司60%的股权的收购。

  中天航空公司持有空中客车(天津)总装有限公司49%股权,空客公司的经营范围为接收完全装配并经测试的飞机组成部分和所有相关零部件,向空中客车中国有限公司提供总装服务。目前空客公司承担A320系列飞机的总装。

  2018年2月,公司通过嘉创物业增资扩股实现其混合所有制改革。

  2017年10月30日,公司公告称,公司2017年预计将实现净利润3.70亿元-4.40亿元,同比增加27.31%-51.39%。

  投资建议。业绩大幅增加,转型航空和园区开发业务,买入评级。我们预计2017-2018年公司EPS分别为0.40元和0.49元。目前,多元化转型的园区地产公司可参考市北高新和苏州高新估值(对公司尚未贡献业绩的飞机业务暂不给于估值)。上述公司的2018年市场PE估值在27倍左右。由此,我们取2018年的20倍PE,即对应未来六个月9.80元的目标价,维持“买入”评级。

  风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

     

      隆基股份:配股融资逆市扩产,继续提升全产业链配套能力

  隆基股份 601012

  研究机构:申万宏源 分析师:韩启明,刘晓宁,郑嘉伟 撰写日期:2018-08-08

  事件:

  8月3日晚公司发布配股公开发行证券预案,拟以实施本次配股方案的股权登记日收市后的A股股份总数为基数,按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售。公司拟以本次配股募集资金总额不超过39亿元,扣除发行费用后的募集资金净额全部用于宁夏乐叶年产5GW高效单晶电池项目、滁州乐叶年产5GW高效单晶组件项目,以及补充流动资金。

  投资要点: 逆市融资扩产彰显战略定力,大股东承诺全额参与配股。本次配股方案符合公司2018年度融资规划,尽管5月31日能源局发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》,引起光伏市场大幅波动,但公司仍然坚定看好平价上网加速到来后全球能源体系对于光伏产品的需求,继续补充电池与组件端产能,彰显公司战略定力。公司控股股东李振国、李喜燕及其一致行动人李春安均已出具承诺将按持股比例以现金方式全额认购本次配股方案中的可配售股份,按照三大股东31.32%的股份占比,本次现金认购金额将达到12.2亿元。

  扩产提升全球产业链匹配度,CCZ进入量产阶段。本次配股投资项目包括2月5日公司公告投资的滁州5GW单晶组件项目以及银川5GW高效单晶电池项目,扩产完成后公司自主体系内2019年底将形成36GW硅片、10.5GW电池片、12GW组件的产能,成为全球硅片与组件第一大厂。公司近日公告连续直拉单晶CCZ技术进入量产阶段,同时与浙江爱旭在高效单晶电池片领域达成合作。CCZ直拉单晶法的理论成本比RCZ更低,未来可能成为一种重要的单晶生产技术,公司领先全行业量产,彰显在单晶领域的技术统治地位。

  短期主要矛盾在需求,长期看行业格局正在变好。531新政后,国内光伏产业陷入调整期,而近期印度宣布对我国电池及组件产品实施为期两年双反,也让新兴市场的需求预期有所下修。根据Solarzoom最新预测,2018年国内光伏新增装机达到35GW,同比下降34%,全球新增装机达到90GW,同比下降9%,短期全球需求下修导致企业盈利显著压缩,行业洗牌加速。长期看,新能源在全球能源结构中的重要性仍将不断提升,本轮洗牌后行业将呈现更加明显的龙头胜出格局。

  下调盈利预测,下调至“增持”评级:不考虑配股影响,我们首次针对531政策带来的影响下调盈利预测,预计2018-2020年实现归属于母公司的净利润为28.47亿、31.12亿、37.04亿(下调前分别为43.73亿,53.39亿,61.86亿),对应EPS分别为1.02、1.11、1.33元/股(下调前分别为2.19元、2.68元、3.10元/股),目前价对应PE分别为13、12、10倍,下调至“增持”评级。

      西部矿业:矿山板块经营稳定,业绩提升符合预期

  西部矿业 601168

  研究机构:信达证券 分析师:范海波,丁南华期货研究所士涛,吴漪,王伟 撰写日期:2018-08-03

  事件:7 月28 日,西部矿业发布2018 年半年报。2018 年上半年,公司实现营业收入143.69 亿元,同比减少5.19%;归属于上市公司股东的净利润5.75 亿元,同比增加121.21%;实现基本每股收益0.24 元。 点评:

  矿山板块经营状况稳定,会东大梁并表增厚利润。报告期内,公司主营业务包括矿山、冶炼、贸易和金融四大板块,其中矿山板块运营良好为公司贡献主要利润。2018 年上半年,公司主要产品铅精矿、锌精矿和铜精矿均完成生产计划,平均销售价格也较上年同期分别增长12%、17%和16%。此外,公司利润大幅增长的主要原因是完成对会东大梁82.96% 股权收购,会东大梁在报告期内实现净利润2.58 亿元增厚公司利润。

  矿山整体运营稳健,玉龙铜矿提升盈利预期。报告期内,公司锡铁山矿产能为132 万吨/年;呷村银多金属矿产能为80 万吨/年;获各琦铜矿产能为300 万吨/年;双利铁矿产能为300 万吨/年;会东大梁铅锌矿产能为66 万吨/年;玉龙铜矿产能为230 万吨/年,各矿山运营稳健,如期完成生产计划。此外,公司已于2018 年7 月17 日获得玉龙铜矿采矿许可证, 玉龙铜矿二期改扩建工程有望开工建设,若该项目顺利达产,公司铜矿产能将达到2300 万吨/年。

  铅锌价格上行压力增加,铜价仍有上升空间。ILZSG 预计2018 年精炼锌短缺约26 万吨,供需缺口较2017 年收窄18 万吨;精炼铅供给短缺仅为2 万吨,缺口较2017 年收窄12 万吨。从长期来看,供需缺口收窄使铅锌价格上涨压力增大。ICSG 预计2018 年全球精炼铜供给量将增加4%,铜市将出现小幅过剩。但我们认为劳工协议、生产国政局不稳以及矿山贫化等因素将对铜精矿供给产生不确定性,铜价仍有上升空间。

  盈利预测及评级:根据公司当前股本,我们预计公司2018-2020 年EPS 为0.30 元、0.33 元、0.33 元。按照2018-08-01 收盘价计算,对应PE 分别为21 倍、19 倍、19 倍。鉴于公司矿山板块经营状况稳定,生产计划顺利完成。维持“增持” 评级。

  风险因素:产品价格波动风险;产量低于预期风险;安全、环保等突发事件风险。

     

  藏格控股:钾肥业绩持续向好,盐湖提锂放量在即

  藏格控股 000408

  研究机构:华金证券 分析师:林帆 撰写日期:2018-06-29

  事件:6月20日,公司公告,预计2018H1归母净利润范围为3.6亿元-4.4亿元,同比增长14%~40%,主要原因是自2017Q4以来,氯化钾产业景气度回升,氯化钾价格上涨,18H1公司氯化钾平均销售价格上涨约55元/吨。此外,公司贸易业务实现盈利贡献业绩。

  国内氯化钾龙头产能200万吨/年,资源量和产能仍有较大提升空间:据报道,我国氯化钾钾肥年需求量约1200万吨,国内主要由盐湖股份和藏格控股供应,产能分别约为500万吨/年和200万吨/年,整体国内产能尚不能满足国内需求,需要进口补足缺口。据公司投资者关系披露,藏格拥有察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权,氯化钾储量约6700万吨,2017年实际生产钾肥184.97万吨,同比增长11.63%。此外,公司还拥有大浪滩黑北钾盐矿探矿权,该矿产位于柴达木盆地西北部,是一个以钾盐为主,锂、镁、芒硝共生的综合性矿田,面积达492.56平方公里。待公司勘探结束,办理完探转采手续后,公司的开采矿区面积将达1216.91万平方公里,预计新增卤水氯化钾资源量(332+333)3000万吨。

  氯化钾价格自2016年开始触底反弹,价格处于上升通道:公司业绩与氯化钾价格密切相关。因国际钾肥寡头联盟破裂,氯化钾价格自2008年起开始从约5000元/吨的位置下跌,直到2016年底公司氯化钾最低出厂价为1615元/吨(隆众化工数据),目前氯化钾(57%粉末)和氯化钾(60%粉末)已分别回升至2150元/吨和2300元/吨。在全球经济复苏粮食价格触底回暖的大背景下,农化产品价格存在上涨动力,未来氯化钾价格有望持续回升。

  10000吨电池级碳酸锂投产在即,有望成为盐湖提锂龙头:据公司公告,公司于2017年11月-12月,在察尔汗盐湖生产现场进行了提锂验证实验并取得成功。经过了两周期吸附-洗脱的循环,公司完成了从已有的卤水中提取得到了高浓度的锂合格溶液,并利用该溶液生产出了公斤级电池级碳酸锂,经检测产品质量达到了国家电池级碳酸锂的相关标准。2018年1月30日,公司公告与东华科技签订了2万吨/年碳酸锂项目工程设计合同,3月27日公司公告与蓝晓科技签订1万吨碳酸锂的卤水提锂装置,4月3日公司公告与启迪清源签订了1万吨氯化锂分离浓缩装置合同。可见,公司正在有序推进盐湖提锂进度,预计将于2018年底完成项目投产,成为国内少有的从锂含量低、镁锂比高的察尔汗盐湖中,提取制备电池级碳酸锂的公司。

  投资建议:我们预测公司2018年至2020年每股收益分别为0.81元、1.04元和1.29元。净资产收益率分别为20.0%、20.5%和20.2%,首次覆盖给予“买入-B”的投资建议。

  风险提示:钾肥价格大幅下跌,提锂项目进度不及预期,股权质押比例过高。